王嘉緯 / 台灣金融研訓院首席研究員
邁入夏天後氣溫不斷飆升，日前就有國內研究指出，地球暖化與熱島效應將使散熱更加困難，民眾恐面臨更惡劣的居住環境。是以近年來各界不斷疾呼，面對氣候變遷的反噬，必須即刻採取具體行動。而金融正是當中不可或缺的環節，如發展氣候金融藉以挹注資金，引導企業加速轉型以降低氣候衝擊。尤其民間金融機構能否更積極投入，開發多元的氣候金融服務或商品，實為箇中關鍵。
在永續金融喊得震天價響的今日，氣候金融彷彿較少被提及，事實上氣候金融的資金用途，更聚焦於減碳與氣候變遷調適。依據「聯合國氣候變化綱要公約」的定義，氣候金融係指以民間、公部門乃至於跨境資金，用在降低碳排、減緩氣候衝擊、提高氣候因應韌性等領域。相較於永續金融的範圍，另包含了如照顧弱勢群體等社會議題，推動氣候金融就是希望能把問題鎖定在氣候變遷的處理及應對上。
受極端氣候衝擊國家，亟需「損失與損害基金」援助
這正是為何去年底的COP28，把氣候金融列為議程主題之一，期盼能使對抗氣候變遷的資金更快速到位。對此，會中正式啟動並已獲得多個已開發國家注資的「損失與損害（Loss and Damage）基金」，其目的即在於援助受極端氣候災難衝擊的國家，例如幫助因洪災而被迫遷離的民眾或社區重建。援助方式則包括補助及優惠貸款，尤其諸多國際環境倡議組織，主張應以直接補助為主，避免受援助國家因為貸款而必須背負過重的債務負擔。
然而，仰賴公部門挹注資金終非長久之計，姑且不論各國財政狀況能否持續捐助，現階段也沒有強制性的國際規範，要求已開發國家必須嚴格遵循出資承諾。因此，如何鼓勵私部門推動氣候金融，驅動市場資金流向調適氣候變遷所需，就顯得至關重要。像是結合政府與民間資源的混合金融模式，把風險較高的淨零轉型專案，透過公共資金或擔保機制，適度地分散風險，從而提升金融機構參與意願。
其實，氣候金融可否有利可圖，恐怕是民間金融業者更關鍵的考量。特別是台灣跟永續相關的金融服務，目前雖仍以銀行貸款為大宗，但資本市場商品如ESG主題基金，截至今年首季已發行近50檔、規模逾5,000億新台幣，可見永續議題已逐漸獲得投資人認同及重視。若能順勢創新研發出具有投資價值的氣候金融商品，不僅可滿足市場需求，也有助於導引更豐沛資金到氣候領域。
結合氣候議題的資產證券化商品，值得期待
短期內較可能突破的，應當是結合氣候議題的資產證券化商品，譬如不動產投資信託基金（REITs）投資綠能電廠或低碳建物。由於「證券與不動產投資信託及證券投資顧問法」修正草案已於立法院完成初審，待正式修法通過，我國REITs即可採取信託與基金雙軌併行制度，發行架構將更具彈性。以往囿於信託框架，難以藉由資產證券化途徑募資的專案，像是裝置太陽光電設備的綠色商辦，在風險控管得宜的前提下，只要能創造穩定收益，未來就有機會成為基金型REITs的投資標的，一般大眾也可望有更多的投資選擇。
至於碳權ETF，則是因為近來掀起的ETF熱潮，以及碳權交易所正式成立，讓各界開始議論，依附碳權之衍生性金融商品在台灣發展的可行性。實際上，如果是國外商品的複委託，業者現階段已可視需求向期交所提出申請。惟若要發行碳權ETF，由於我國碳交易係採自願性機制，不同於全球多數碳權ETF追蹤標的，為政府總量管制下的強制性碳交易市場，兩者的市值、流動性皆差異甚大。再者，國外碳權ETF編製多以期貨價格為依據，並非以現貨價格為基礎的原型ETF，跟一般人想像的ETF有所落差。正因涉及碳交易制度、商品特質與潛在風險等複雜問題，或許可待交易規章更臻齊備，且投資人較熟悉碳權運作模式後再研議開放。